domingo, mayo 19

A qué prestar atención en la reunión de la Fed de hoy sobre tipos de interés

Los funcionarios de la Reserva Federal concluirán su reunión de política monetaria de dos días el miércoles por la tarde, y si bien se espera que los banqueros centrales dejen las tasas de interés sin cambios, existe un grado inusual de incertidumbre sobre qué señalarán exactamente para el futuro.

Los funcionarios pueden ceñirse a su manual reciente: la próxima medida política probablemente será un recorte de las tasas de interés, pero los datos de inflación y crecimiento determinarán qué tan pronto pueden comenzar los recortes y qué tan extensos serán. Pero algunos economistas se preguntan si el banco central podría estar alejándose de ese mensaje, abriendo la puerta a la posibilidad de que el próximo movimiento de tasas sea un aumento en lugar de un recorte.

La inflación ha demostrado ser alarmantemente persistente en los últimos meses y la economía ha mantenido un impulso sustancial, lo que podría llevar a los funcionarios a cuestionar si la tasa actual fijada en 5,33% es lo suficientemente alta como para afectar los préstamos gubernamentales a los consumidores y las empresas y desacelerar la economía. Las autoridades creen que es necesario utilizar las tasas de interés para frenar la demanda y mantener la inflación totalmente bajo control.

La Reserva Federal publicará su decisión política en un comunicado a las 14:00 horas (hora del Este), pero es probable que los inversores se centren más en la conferencia de prensa prevista para las 14:30 horas con Jerome H. Powell, el presidente de la Reserva Federal.

Esto es lo que debe mirar.

La pregunta clave en esta reunión es qué probabilidades hay de que los banqueros centrales cambien su tono en respuesta a una inflación persistente.

Después de tres meses completos de avances limitados en la reducción de la inflación, algunos economistas ven una pequeña posibilidad de que la Reserva Federal dé señales de que está dispuesta a considerar otro aumento de las tasas de interés, un mensaje que los observadores de la Reserva Federal considerarían “halcón”. Pero muchos piensan que la Reserva Federal mantendrá su mensaje actual de que las tasas probablemente simplemente se mantendrán fijas en el nivel relativamente alto actual durante un período de tiempo más largo.

¿Una de las razones por las que podría ser prematuro que la Reserva Federal cambie su mensaje? Aunque la inflación se ha estancado recientemente, muchos economistas esperan que los aumentos de precios comiencen a desacelerarse nuevamente en los próximos meses, en parte porque esperan que una medida clave: los alquileres se desacelere.

Los inversores todavía ven pocas posibilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas para fin de año y creen que es más probable que el banco central recorte las tasas una o dos veces para diciembre, basándose en los precios del mercado. Pero ahora ven una posibilidad entre cuatro de que los funcionarios no trasladen los costos de financiamiento este año.

Es probable que Powell enfrente preguntas el miércoles sobre cuánto pesan realmente las tasas de interés sobre la economía.

Los funcionarios de la Reserva Federal dejaron de aumentar las tasas de interés al nivel actual porque creían que era lo suficientemente alto como para frenar sustancialmente el crecimiento. Las autoridades ahora han mantenido las tasas estables en un máximo de más de dos décadas desde julio.

Pero la economía se ha mantenido inesperadamente bien a pesar de los altos costos de endeudamiento. La contratación ha seguido siendo rápida, el gasto de los consumidores sigue siendo fuerte y, en general, la economía se ha expandido a un ritmo fuerte. Esto ha llevado a algunos analistas a preguntarse si las tasas son tan restrictivas como se esperaba.

Si las tasas no están exprimiendo la economía tanto como habían previsto las autoridades, eso podría significar que tendrán que dejar las tasas de interés en niveles altos durante un período más largo para desacelerar la economía lo suficiente como para combatir la inflación. O, lo que es más dramático, podría empujar a algunos funcionarios de la Reserva Federal a comenzar a pedir tasas más altas.

Hasta hace poco, los funcionarios de la Reserva Federal habían apreciado la sorprendente resiliencia de la economía que acompañó al enfriamiento de la inflación. Pero ahora que la inflación está llegando a un obstáculo, la confianza podría colapsar.

Los inversores están nerviosos porque anticipan un período más largo de altas tasas de interés. El índice S&P 500 cayó alrededor de un 4% en abril, su peor resultado desde septiembre. Pero Wall Street también está atento a otro acontecimiento clave: lo que sigue con el balance de la Reserva Federal.

Si bien la principal herramienta política de la Reserva Federal son las tasas de interés, los funcionarios también compraron bonos en grandes cantidades en 2020 durante la pandemia para calmar los mercados en problemas y estimular la economía. Ahora están reduciendo las tenencias de bonos al permitir que venzan sin reinvertir. Los políticos han señalado que están dispuestos a frenar este proceso pronto.