martes, abril 23

Perspectivas de fusiones y adquisiciones para 2024 después de un año difícil para los negociadores

Para los negociadores, 2024 es un año que esperar, aunque sólo sea porque 2023 no fue necesariamente un año para celebrar.

A pesar de algunas transacciones notables, el año presentó desafíos para los banqueros y abogados que asesoran a clientes corporativos sobre grandes adquisiciones y ofertas públicas iniciales.

Fusiones y adquisiciones globales. cayó a un mínimo de 10 años. Según datos de LSEG, se anunciaron aproximadamente 53.529 acuerdos por un valor total de 2,9 billones de dólares, un 17% menos anualmente en términos de volumen.

Los sectores más activos incluyeron la energía –liderada por la adquisición de Pioneer Natural Resources por parte de Exxon Mobil por 60 mil millones de dólares y la adquisición de Hess por parte de Chevron por 53 mil millones de dólares– y la atención médica, que fue superada por la compra por parte de Pfizer del fabricante de medicamentos contra el cáncer Seagen por alrededor de 43 mil millones de dólares.

La historia fue peor para las IPO, que cayó un 25% interanual para un total de 109.800 millones de dólares en ingresos, el nivel más bajo en 14 años. Esto a pesar de importantes debuts en el mercado, incluidos los del diseñador de semiconductores Arm, la aplicación de entrega de comestibles Instacart y el fabricante de sandalias Birkenstock.

Esto refleja la preocupación constante en las salas de juntas corporativas sobre una serie de factores, desde la economía global hasta las tensiones geopolíticas, según Viswas Raghavan, codirector de banca de inversión global y director ejecutivo para Europa, Medio Oriente y África de JPMorgan Chase.

Con su empresa en la cima de la clasificación de banca de inversión para 2023, habló con DealBook sobre el año en términos de acuerdos y lo que influirá en la realización de acuerdos en 2024.

Esta entrevista ha sido editada y condensada.

¿Cómo describiría la sensación que se siente hoy en las salas de juntas? Estaba pensando en el reciente comentario del CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, de que «tal vez el momento más peligroso el mundo ha visto durante décadas”.

Lo que más afecta a los foros en este momento es la incertidumbre geopolítica. De cara al futuro, los países que representan casi la mitad del PIB mundial elegirán un líder en los próximos 12 meses. Tenemos dos guerras sobre nosotros. Y luego está China: China y el comercio, la economía interna de China en relación con los préstamos incobrables, la salud empresarial y cosas similares.

También existen acuerdos antimonopolio y de orientación a través de varias autoridades de competencia. Un acuerdo global llevará mucho más tiempo, desde algo así como 12 meses históricamente, a probablemente 18, 24 meses o tal vez más.

Si miramos dónde estamos, el volumen de transacciones está en su nivel más bajo en una década. ¿Esperabas este bajo nivel de actividad?

No. En 2021, las comisiones previstas de la banca de inversión fueron de 135.000 millones de dólares, mientras que la tasa de gestión estatal es de unos 80.000 millones de dólares al año. Este año estará dentro del código postal de 65 mil millones de dólares. Y este es probablemente el nivel más bajo de las últimas dos décadas.

Pero recuerde, venimos de un mundo que pensaba que el fin de 2020 estaba sobre nosotros con Covid. Has visto esta montaña de flexibilización cuantitativa. Había un exceso de liquidez en el sistema y se consideraba que los precios de los activos reflejaban ese exceso de liquidez. Sabías que iba a encogerse.

Arm, Instacart y la empresa de software de marketing Klaviyo se hizo público en septiembre. Existía la sensación de que la ventana de salida a bolsa podría reabrirse. Obviamente esto no sucedió. ¿Le ha sorprendido lo muerto que sigue el mercado?

No exactamente. No creo que nadie pensara que se habían abierto las compuertas. Ese mercado siempre ha sido increíblemente selectivo y seguirá siéndolo.

¿Está cerrado el mercado? No. ¿Nuestros equipos trabajan en muchas transacciones? Absolutamente. Pero es como seguir adelante, ¿vuela algún nombre? Absolutamente no.

Alguien me dijo que si alguien organiza algún tipo de subasta, naturalmente habrá algún interés de Arabia Saudita o de los Emiratos Árabes Unidos.

Este es un comentario justo. Es una parte natural de su estrategia diversificarse y hacerlos más globales.

Son grandes jugadores. Tienen mucha potencia de fuego. También están proyectando su propia influencia y el hecho de que han llegado, que quieren ser convencionales.

¿Cuáles son las grandes cosas que estás buscando el próximo año: grandes vientos de cola y grandes vientos en contra?

Creo que los vientos en contra son la geopolítica, la geopolítica y la geopolítica. Los factores favorables son la desaceleración de la inflación, el retorno del crecimiento y la tendencia a la baja de los tipos.